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粤传媒收购户外LED运营商香榭丽传媒7PE股东伺机退出

发布时间:2019-09-30 01:28:59 阅读: 来源:泡沫玻璃厂家

粤传媒收购户外LED运营商香榭丽传媒7PE股东伺机退出

[ IPO暂停后,PE/VC等机构只得通过并购、借壳等方式退出,在香榭丽传媒的股东中,PE类机构亦达到7家,粤传媒(9.94, -1.07, -9.72%)此次收购虽然为其提供了退出机会,但从回报率来看,却不甚理想 ]

在严峻的行业形势面前,即便是 报业上市第一股 粤传媒(002181.SZ),也不得不寻求新的利润增长点。停牌近两月的粤传媒昨日披露了资产收购公告,拟以4.5亿元的价格,收购户外LED媒体运营商上海香榭丽广告传媒股份有限公司(下称 香榭丽传媒 )。

自去年A股IPO暂停后,PE/VC等机构只得通过并购、借壳等方式退出,在香榭丽传媒的股东中,PE类机构亦达到7家,持股比例则接近50%,粤传媒此次收购虽然为其提供了退出机会,但从回报率来看,却不甚理想。

收购户外LED运营商转型

根据收购报告,粤传媒及其全资子公司将以现金8749.55万元收购香榭丽传媒19.44%的股份,同时以10.92元/股的价格发行3319.63万股,收购剩余80.56%的股份,交易完成后,粤传媒将持有香榭丽传媒100%股份。

香榭丽传媒主营业务为户外大型LED媒体开发与运营,在全国30个省、97个城市,开发运营了167块户外LED大屏幕,总面积超过2.65万平方米。

近年来,受网络媒体冲击,加上房地产调控、汽车限购等因素,传统媒体的广告业务经营日趋艰难,粤传媒也未能例外。年报显示,2012年其实现营业收入18.8亿元,同比仅增长0.15%,净利润2.75亿元,同比大幅下降25.95%。今年这一趋势仍未能改变,前三个季度营业收入和净利润分别为11.94亿元、2.32亿元。

粤传媒三季报称,受 营改增 影响,截至三季末其营业税及附加总额实缴金额同比大幅下降了67.95%,城市维护建设税和教育费附加等也相应减少,否则情况将更为糟糕。广告、印刷、发行等主营业务收入、毛利率则持续下降。在此情况下,从去年开始,粤传媒的全媒体业务战略开始加速,从控股股东广州传媒收购了新媒体业务,而香榭丽传媒传媒的业务正与其业务转型高度契合。

据半年报,在粤传媒报刊、发行、商业印刷、新媒体、图书音像、旅店服务等五大业务中,报刊、印刷、发行的毛利率均不高,旅店服务也只有55%,而且前两者的营收、毛利率都在下降。而香榭丽传媒则正好弥补了这一不足。数据显示,2010~2012年,其营业收入分别为1.16亿元、1.74亿元、2.40亿元,年复合增长率43.79%;净利润分别为2535万元、3647万元、3695万元,年复合增长率20.73%。

根据双方约定,2013~2016年,香榭丽传媒承诺利润分别不低于4600万元、5683万元、6870万元和8156万元,而完成重组后,粤传媒2013年、2014年合并利润表中归属于母公司股东的净利润分别为3.2亿元、3.36亿元,盈利能力进一步增强。

粤传媒称,完成重组后,将向香榭丽传媒增资8000万元,快速建立覆盖国内一、二线城市,基本覆盖三线城市的全国最大户外LED新媒体运营平台,结合上市公司媒体资源平台,为上市公司在户外媒体领域的产业化延伸奠定基础。

值得注意的是,二级市场似乎对粤传媒此次收购并不买账。昨日,其股票复牌后高开低走,开盘时达到11.5元,但随即掉头向下,到11:00左右,已跌至10.58元,跌幅约为4%,最终以11.01元收盘,微跌0.09%。

PE股东伺机退出

A股IPO停止后,VC/PE等股权投资机构,不得不借助并购、借壳等方式来实现退出,在粤传媒此次收购香榭丽传媒中,同样也出现了众多PE的身影。

资料显示,香榭丽传媒共有20家股东,其中7家为PE/VC类机构投资者,合计持有其48.642%股份,持股最多的是北京埃得伟信投资中心和浙江亿诚创业投资有限公司(下称 埃得伟信 、 浙江亿诚 ),持股比例分别为11.59%、11.45%。

收购报告书显示,2011年7月香榭丽传媒进行第七次增资扩股,注册资本由564.1万元增至1461.92万,埃得伟信和浙江亿诚便在此时,以19.84元/股的价格,分别增资169.4391万元、149.56万元。

此外,天津道泓、浙江亿诚还分别于2011年11月,受让了原股东兆均创富、郑刚转让的3.5%、1.23%的股份,转让价分别为1013万元、356万元。2012年3月15日,原股东兆均创富又将其持有的2%股权,以960万元的价格转让给杭州仁达,转让价为32.83元/股,2012年6月,香榭丽传媒传媒将账面净资产2.36亿元,折合为1.56亿股。

不过,在粤传媒收购香榭丽传媒过程中,众PE的收益并不算高。据上述数据计算,上述7家机构最初对香榭丽的原始投资额约为1.45亿元。而按照粤传媒10.92元/股的发行价计算,其持有的股份价值约合2.4亿元,增值60%左右,而清科此前统计显示,VC/PE机构在创业板的平均实际投资回报达5倍以上。

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