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联通用户数增长趋缓券商下调04年盈利预测

发布时间:2021-01-20 07:56:35 阅读: 来源:泡沫玻璃厂家

申银万国证券研究所日前下调中国联通(600050)2004年的盈利预测至0.124元,较前次的盈利预测下调11%。

该所分析师杨大力表示,下调盈利预测主要基于以下几点:

一是,公布了2004年财报。从3月11日中国移动公布的数据来看,4季度的ARPU/MOU值降幅趋缓。4季度收入增长较快的主要原因有SMS和彩铃等增值业务发展迅猛。至2004年底,公司增值业务占主营业务收入的比重已经由2003年的10%上升至15.5%。,同时整个行业的竞争环境有所改善。考虑到中国联通G网和C网的增值业务占主营业务收入的比重要低于中国移动,因此预期4季度中国联通的ARPU/MOU值不会太乐观。

二是,根据和联通沟通的情况看,联通四季度可能会面临网间结算费用支出大幅增加的问题。中国联通与其他运营商间的网间结算支出方式是在各期根据双方谈判情况先支付部分费用,差额部分在年底结清。从2002年和2003年的数据看,下半年的网间结算费用是上半年的1.6倍左右。以1.6倍来进行预测,2004年公司的网间结算费用支出将超过90亿元。考虑到2004年小灵通用户增长迅猛,因此网间结算费用很可能进一步上升,超出此前预期。基于此,调增了网间结算费用,调低了主营业务收入。

杨大力指出,联通05年经营形势的有利因素是:小灵通发展势头放缓,同时3G延迟推出,将给公司一个短暂的休养生息机会。经营的不利因素是移动电话用户数增长将趋缓,随着手机价格和通信资费的下降幅度趋缓,2005—2006年的年新增移动电话普及率将不断下降,用户数增长将趋缓。目前预计,2005年末移动电话用户将达3.85亿户,同比增长15%,低于2004年的24%。经营形势的不确定因素在于,C网用户的ARPU值是否会因为促销活动到期后用户减少消费继续降低,还需要进一步的数据来验证这方面的判断。

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